一、 行情回顾
进入6月，粘胶短纤价格呈现凹形。进入6月，市场需求一直表现疲软，厂家库存节节攀升，压力较大，因此出货意向较强，市场低价频现，随着粘胶短纤厂家开始执行降负操作，市场价格有所上升。截至月末，中端主流厂家报价在11200-11300元/吨，高端则在11500元/吨，与上月相比，价格下跌了100元/吨，跌幅为0.8%。
整个6月，粘胶短纤市场分为两个阶段，上半月市场深陷低价亏损深渊，低价传闻频现，由于下游人棉纱依据自身订单以及回款力度对粘胶短纤一直拿货谨慎，行业缺乏利好传递，市场价格进一步走低，月初，中低端货源售价11200-11400元/吨（承兑），已基本触及2011年至今价格低点，临近月中，市场价格更是跌至10800-10900元/吨，市场信心进一步走弱。随着行业利润亏损进一步加剧，再加上外围利空因素传导，粘胶短纤厂家生产积极性不足，华东、华中、西北等地均有企业开机不足，行业开工大幅走低，市场供应减少，信心有所提振，再加上大宗纺织商品价格被频繁拉涨，带动了下游织造对原料的补货情绪，人棉纱厂家也开始入场补货，拿货积极性较前期明显走高。进入下旬，人棉纱对粘胶短纤阶段性备货结束后，粘胶短纤企业订单可排至7月中下旬，签单力度虽然有限，但是也支撑了粘胶短纤价格小幅上涨，主流厂家价格普涨100-200元/吨，随着前期阶段性补库的结束，粘胶短纤价格回归稳定，中端主流厂家报价在11200-11300元/吨，高端则在11500元/吨，市场基本面环比好于前期。
二、 粘胶短纤产能情况
进入6月，粘胶短纤行情持续疲软，厂家检修意向高于前期，据闻华东及西北地区有企业检修，华东、华中、西北等地均有企业开机不足，行业开机随之降至66%，行情疲软，为了扭亏，厂家开工大幅下降，与上月相比，下降了8-9个百分点。
产销方面，月初市场产销一度走弱，行业库存较高上升至30多天，随着下游采购积极性好转以及装置检修的影响，市场库存下降明显，截至月末，行业库存恢复至20多天水平，处于相对合理状态，部分厂家手头订单能做到7月中旬。
三、 粘胶短纤现金流变化
从成本面来看，6月棉短绒价格受到成本支撑，价格表现坚挺，山东地区长丝绒报价在3700-3750元/吨，新疆地区则在3050-3200元/吨；华东一主流浆厂其下游主要用户处于停车状态，已转产造纸浆，无报价成交；溶解浆方面，溶解浆表现偏弱，阔叶浆采购意向在6500-6600元/吨，市场成交表现一般；外盘溶解浆报价平稳，阔叶浆主流报价在830美元/吨，针叶浆价格在840-850美元/吨。
我们按照目前6200元/吨的棉浆粕来计算，生产损耗设定为市场上比较常规的3%，制成的粘胶短纤仅原料成本就达到6386元/吨，再加上目前7000元/吨的加工成本，1.5D粘胶短纤的成本就高达13386元/吨。而粘胶短纤商谈价在11300元/吨左右，亏损空间还是比较大。
四、 下游人棉纱情况
进入6月，人棉纱价格先跌后涨，前期受到行情低迷的影响，市场成交一直表现不佳，再加上粘胶短纤价格也阴跌不止，人棉纱价格也继续下跌。临近月中，粘胶短纤库存阶段性筑底成功，人棉纱价格也止跌反弹，部分产品甚至试探性上涨，人棉纱行业库存表现不一，部分厂家库存压力较大，现萧绍地区人棉纱环锭纺30S报价在16300元/吨。
五、后市展望
2018年粘胶短纤行业产能体量进一步扩大，现在行业产能超500万吨，市场供应端增量对市场影响继续发酵，市场压力比较大。虽然通过本轮签单，有粘胶短纤厂家库存下降比较明显，但是厂家库存数量持有差异性，因此市场价格要全面拉涨阻力还是比较大。此外华东及西北检修粘短企业其装置检修时长相较短暂，后续行业开机有望恢复至70%以上水平，因此预计7月粘胶短纤行情仍在底部徘徊。