一、 行情回顾
进入5月份，市场就开启了下跌通道，由于下游市场需求不佳，对粘胶短纤采购缓慢，粘胶短纤厂家库存有所上升，市场价格无奈跟跌。截至月末，中端产品主流报价在11300-11500元/吨，高端则在11700-11900元/吨，与上月相比，价格下跌了1000元/吨，跌幅为8.06%。
整个5月，粘胶短纤一直处于跌跌不休的态势，从趋势图可以看出，厂家价格一路下跌，虽然主流大厂有挺价意向，但是市场缺乏需求的带动。上旬，上游棉短绒市场整体稳中偏强，稳定运行，但是下游纱线成交偏淡，国外市场需求减少，因此纱线价格整体弱势运行，再加上终端面料市场淡季到来，供需或纷纷减少，粘胶短纤价格难以上涨，顺势下跌了200-300元/吨。月中，粘胶短纤缺乏利好消息的支撑，依旧继续下滑，虽然主流大厂有减停产操作，但是市场供需失衡，再加上中美贸易关系紧张，利空纺织行业，不少业内人士开始退出粘胶短纤市场，粘胶短纤实际成交价下跌至12000元/吨。进入下半月，市场疲软状态难改，市场看空情绪滋生，导致了厂家出货意向进一步加强，但是下游不买账，市场进入了胶着态势，粘胶短纤厂家只能靠跌价来促进销售，临近月末，粘胶短纤交投气氛一般，下游需求起色不大，看空心态不减，中端价格在11300-11500元/吨，高端则在11700-11900元/吨，实际商谈还有空间，价格已经跌至2015年以来的低价。
二、 粘胶短纤产能情况
进入5月，粘胶短纤行业稳中有升，月末行业负荷在73-74%左右。由于市场价格亏损严重，部分工厂开始小范围停产，如南京化纤在月中临时停产检修去库存，预计停产时间不超过3个月。此外，5月华东、西部分别有各10万吨/年的设备开停机，虽然有中和，但是西南10万吨/年装置存在重启可能，所以整体而言，市场开工负荷并未大幅度下降，与上月相比，还高了2-3个百分点。
产销方面，由于市场缺乏需求带动，下游采购积极性不佳，高端产品表现整体好于低端产品，但整体产销难以做平，行业库存仍处于上升空间，目前大概在25-28天左右。
三、 粘胶短纤现金流变化
从成本面来看，5月短绒市场变化不大，下游企业开工率较低，短绒产出量有限，且棉籽价格偏强，提振短绒行情，但受环保检查影响，下游开工较低，且进口短绒价格偏低，短绒价格动静有限，山东长丝绒价格在3700-3750元/吨，新疆地区则在3050-3200元/吨。棉浆方面，华东地区主流棉浆报价稳中走弱；溶解浆方面，目前外盘溶解浆价格在830美元/吨，国产阔叶浆价格在6500-6600元/吨，针叶浆在6800元/吨。
我们按照目前6400元/吨的棉浆粕来计算，生产损耗设定为市场上比较常规的3%，制成的粘胶短纤仅原料成本就达到6592元/吨，再加上目前7000元/吨的加工成本，1.5D粘胶短纤的成本就高达13592元/吨。而粘胶短纤商谈价在11300元/吨左右，亏损空间进一步放大。
四、 下游人棉纱情况
进入5月，人棉纱市场价格也是表现不佳，大多情况是跟随粘胶短纤价格下跌而下跌，且跌势难止，其中涡流纺纱线有超跌500-1000元/吨的现象，在买涨不买跌的心态趋势下，再加上终端面料市场进入淡季，观望气氛较浓，纱厂出货不畅，心态偏弱，价格更难以好转。截至月底，萧绍地区环锭纺30S报价在16700-16900元/吨，后期随着市场淡季深入，价格继续缺乏上涨的动力，还有下跌的可能。
五、后市展望
目前粘胶短纤有如“扶不起的阿斗”，价格下跌难以看到头。自2018年下半年以来，粘胶短纤厂家一直处于亏损状态，前期产能集中释放，有如一颗炸弹在市场爆炸，市场供大于求形式较为严峻。目前下游纱厂面临着两难的局面：继续生产，库存压力增加；停车观望，损失更大，企业如履薄冰，不敢有大的操作，从而也抑制了对粘胶短纤的需求。再加上中美贸易关系紧张，市场心态不佳，预计后市粘胶短纤厂家仍将以“去库存”为主流，价格还有下跌空间。