一、1月份聚酯原料市场行情回顾
受OPEC+国家联合减产协定、中美贸易局势缓和、原油库存下降以及美国钻井平台数持续减少等利好支撑，1月国际油价筑底回升。原油反弹，市场信心修复，在成本的拉涨下，聚酯市场迎来春节节前“小阳春”。
PTA方面：19年新年伊始，受原油上涨的提振，聚酯产业链终于迎来了下游补货的时刻，同时也摆脱了前期量价齐跌的疲软僵局。在这波开门红行情中，从上游PX至下游聚酯产品，PTA行情表现最为强劲。虽然之前市场预期1月PTA将进入供大于求的格局中，但实际上逸盛、扬子、蓬威装置的推迟重启，PTA产量在1月并未如预期那么高。PTA供需面尚可，利多PTA当前市场行情。截至1月31日，PTA内盘价格集中在6545元/吨，环比上月底价格上涨410元/吨。
乙二醇方面：月内虽然聚酯产业链迎来普涨行情，不过乙二醇市场利好有限，市场行情表现胶着。月内乙二醇库存持续上升给其行情带来了巨大的压力，同时进口货源却依然有增无减，需求受到春节影响萎缩明显，而供应面却依然表现充裕，春节前后乙二醇港区库存压力仍有持续上升的预期，市场心态承压下，价格与库存一直表现负相关的乙二醇行情承压。截至1月31日，乙二醇内盘价格集中在5100元/吨，环比上月底下跌40元/吨。
二、1月份聚酯原料市场基本面变化情况
1.外围原油面
整个1月原油总体呈回升的走势，尤其是1月上旬因贸易局势缓解以及OPEC减产的有效推进，WTI原油期货主力合约自2018年12月24日盘中创下阶段新低42.36美元/桶后展开连续反弹，出现了10美元的涨幅。截至1月31日，纽约原油3月期货收于53.79元/桶；布伦特原油3月期货收于61.89美元/桶。
2.上游产品及聚酯原料现金流方面
2.1 上游产品：PX：合同货方面，2019年2月PX ACP最终敲定在1050美元/吨CFR亚洲。现货方面，原油行情强势回升，不断释放利好信号，PX 1月以来上涨势头也是不容小觑，截至1月31日，亚洲PX价格收于1067.33美元/吨FOB韩国和1087美元/吨CFR中国，欧洲PX收于982.5美元/吨FOB鹿特丹。
乙烯：1月乙烯价格大幅反弹，中东和东南亚有蒸汽裂解装置临时停车，同时蒸汽裂解装置检修季临近，加上下游需求坚挺，乙烯亚洲现货供应收紧预期下，价格反弹强劲。截至1月31日，乙烯东北亚集中在1075美元/吨；东南亚集中在975美元/吨CFR。
2.2聚酯原料现金流：
PTA：月内PTA价格坚挺向上，不过原料PX价格月内波动较为明显，故月内PTA利润变化较大。截至1月31日，PTA现金流围绕在460元/吨。
乙二醇：月内乙二醇行情整体偏弱，现金流延续偏低水平，现金流环比上月进一步走低，其中乙烯、煤质利润亏损明显。从中国绸都网跟踪的利润情况来看，1月石脑油制乙二醇理论利润均值在85美元/吨，较12月利润均值下跌了50美元/吨。而乙烯制乙二醇利润月均值每吨亏损在225元，环比下跌514元/吨；煤质乙二醇同样也是难逃颓势，1月每吨亏损近300元，环比利润有超500元的缩水。
3.国内装置动态
PTA：1月，PTA整体负荷维持在7-8成之间，PTA较为丰盈的现金流支撑着厂家的开工积极性。装置方面，月内福海创将逐步提负；仪征化纤65万吨于7日已成功出料，35万吨装置随后检修；逸盛大连225万吨装置已经正常，华彬140万吨装置开始检修，检修1个月左右。恒力及桐昆因PTA效益良好，检修延后概率提升。
乙二醇：1月乙二醇负荷较上月有所回落，整体负荷维持在7成略偏上水平。装置方面，华东一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置下旬重启，之前曾于12月25日检修。山东一套煤制20万吨/年的乙二醇装置已重启出料，该装置曾于1月8日停车检修。内蒙古一套25万吨/年的合成气制乙二醇装置已重启，该装置此前于1月4日附近停车检修。
4.下游需求方面
1月上旬在原油的拉动下，下游织造市场迎来年前备货热潮，市场产销迎来“六连阳”。下游采购积极性被激发，涤丝厂家库存进一步回落，持续的库存高压得到有效的缓解。不过进入中旬之后，市场利好有限，同时下游市场开始陆续进入放假模式，对原料的采购积极性有所下降，终端需求受春节影响逐步萎缩。虽然终端需求呈现先热后冷的格局，不过聚酯装置月内并未出现预期的集中检修潮，且后期检修力度也不及预期，这在一定程度上对聚酯原料形成一定的利好影响。不过春节终端市场有近一个月的需求真空期，同时聚酯负荷难有大的降幅，届时节后聚酯市场仍将面临较大的库存压力，预计节后聚酯原料的需求仍需时间慢慢恢复。
三、后市展望
综合来看，当前原油仍是聚酯市场行情的风向标，不过春节前后原油表现滞涨，同时原油后市行情也不甚明朗，节后成本面对聚酯市场的引导力存在不确定性。节后市场需求将逐步恢复，不过近几年招工难成为了困扰织造厂家非常大的难题，节后受招工问题影响，织造厂家的开工很难快速恢复，按照往年的节奏，正月十五市场开工才会进入正常状态，同时节前织造市场均有一定的原料备货，需求端在2月或难有大的表现，间接利空聚酯晕了市场。