一、2月份聚酯原料市场行情回顾
2月初原油一改之前上涨的势头进入跌势下行状态，同时终端受春节假期影响，需求转弱，不过国内商品市场整体表现相对稳健，PTA强势支撑，乙二醇在甲醇及黑色系表现尚可的影响下，市场高位运行，节前聚酯原料基本面的强支撑表现较为明显。春节归来，市场信心提振，在开门红效应的影响下，聚酯原料价格进一步走高。
PTA方面：本月PTA行情坚挺向上，虽然春节前，桐昆嘉兴石化220万吨装置、华彬石化140万吨装置相继开车，春节前PTA有效产能一度集中释放，但实际上，扬子石化短期仍处于停车阶段，桐昆装置依然不稳定，2月PTA供需仍处于偏紧格局。春节归来，在原油及需求恢复的共同影响下，PTA市场迎来“开门红”，价格重心持续上行。截至2月28日，PTA内盘报价集中在5935元/吨，环比上涨了260元/吨。
乙二醇方面：2月乙二醇行情同样也是高位运行，年前聚酯市场需求旺盛，乙二醇港区库存维持低位，支撑其行情的坚挺运行。年后，虽然华东港区库存增加明显，不过下游聚酯开工快速恢复使得市场对于后期供需紧平衡的预期升温，节后乙二醇市场上演红包行情。 截至2月28日，乙二醇内盘价格集中在8000元/吨附近，环比上月底价格上涨200元/吨。
二、2月份聚酯原料市场基本面变化情况
1.外围原油面
2月份，可以说整个金融环境经历了一次地震，不仅仅是原油市场，国际重要的金融资产，比如美股领头的全球股市、美债、黄金、美指都经历了一次较大的洗礼，原油价格先抑后扬，油价重心整体下移。截至2月28日，纽约原油4月期货收于61.64美元/桶；布伦特4月期货收于65.78美元/桶，环比下跌3.09美元/桶、3.27美元/桶。
2.上游产品及聚酯原料现金流方面
2.1 上游产品：合同货方面，3月PX ACP首轮倡导价悉数出台：JX、出光报1030美元/吨；SK化学、S－oil、埃克森美孚报1020美元/吨CFR亚洲，最终PX ACP价格达成于975美元/吨。现货方面，本月亚洲PX市场先抑后扬，上半月在原油的拖累下亚洲PX市场震荡走低，跌幅较大。春节期间，虽然国内需求低迷，但是原油强势上涨，PX迎来一波明显的涨势。截至月底亚洲PX价格收于966美元/吨FOB韩国和985美元/吨CFR中国，分别较上月末上涨5美元/吨4美元/吨。
乙烯：本月处于价格高位的乙烯在需求缩紧的抑制下，价格高位跌落。节后部分终端需求恢复不及预期，导致市场行情持续低迷。截至2月28日，乙烯东北亚收于1230美元/吨；东南亚收于1180美元/吨CFR，环比分别下跌100美元/吨、60美元/吨。
2.2聚酯原料现金流：
PTA：本月PTA现金流呈现阶梯式上升态势，月初PTA成本压力较大，现金流在百元略偏上水平。之后，PTA价格稳步回升，利润空间逐步扩大，截至月末，PTA现金流已回升至400元/吨上下。
乙二醇：近一个月，乙二醇价格表现良好，利润丰盈，截至2月28日，乙二醇现金流维稳在400美元/吨偏上。
3.国内装置动态
PTA：2月国内PTA平均开工率在7-8成上下，较上月小幅上调，2月份产量约319万吨附近。月内上海石化、扬子石化装置暂未重启，同时亚东石化、江阴汉邦、逸盛大化、桐昆嘉兴等装置出现不同程度检修，其他装置未出现变化，整体供应量缩减有限，后期需关注逸盛大化检修计划。
乙二醇：2月国内乙二醇负荷同样维持在7-8成上下，春节前，乙二醇负荷有所回落，节后乙二醇升负较为明显。18年新增产能释放多半是集中在5月份之后，同期伴随着3-4月份之后国内石化工厂的停车检修，整体供应端偏紧的态势。
4.下游需求方面
虽然2月终端下游基本处于春节假期状态，但是春节前聚酯市场交投却非常积极，织造市场年前集中囤货，从中国绸都网跟踪的产销可以看出，2月初下游市场备货较为积极，多日产销在100%上方，年前化纤厂家库存压力整体不高。春节归来，聚酯市场迎来开门红，2月下旬，涤丝价格迎来普涨行情，部分畅销规格走货顺畅。不过由于招工问题，终端下游织造生产2月仍处于恢复期，同时因年前多有囤货，因而市场产销月末多以刚需为主，未见集中备货热潮。
聚酯开工方面，2018年春节前后国内计划检修的聚酯产能共有600万吨以上，其中半数的检修装置停车时间安排在2月上旬，检修时长多持续20-30天，相较去年同期的开工负荷高4个百分点。
三、后市展望
虽然2月聚酯原料迎来开门红行情，但是进入3月后，聚酯市场产销持续疲软，这在一定程度上压制了聚酯原料的市场行情。PTA市场在供需偏紧的支撑下，行情尚且表现坚挺，而乙二醇港区库存春节后大幅攀升，终端需求跟进不足，市场信心趋弱，3月初聚酯原料行情承压。不过从下游反馈的情况来看，终端织造市场3-4月的订单情况较为乐观，随着后期生产陆续恢复正常，势必对原料采购需求启动，另外在上游原料成本支撑、基本面尚可的情况下，预计聚酯原料行情总体下跌空间相对有限。