一、11月份聚酯原料市场行情回顾
11月份虽然终端面料市场已经正式步入淡季，但是聚酯原料市场却呈现了淡季不淡的坚挺行情。不管是期货还是内盘市场，聚酯原料PTA和乙二醇的价格重心均有一定程度的上移，为何在淡季聚酯原料会这般强势呢？这主要还是由于原油及自身良好的供给面共同作用的结果。
具体如下：
PTA方面：11月份PTA装置变动频繁，装置的频繁变动对市场的行情也产生了直接的影响。月内期货面在整体大宗商品表现不佳的影响下，有一波跌势，但是之后尤其是十一月后期几大重启装置的突发检修，缓解了前期市场对于华彬、翔鹭等国内几套大装置复产后造成市场供应增加的忧虑，PTA期现市场纷纷止跌回升。月末，PTA供应增加的影响程度大幅减弱；加上今年下游聚酯开工持续高位，高需求下国内PTA存货较少，这就导致了11月份PTA现货供应陷入低库存状态。截至11月30日，郑商所PTA主力1801合约终盘以5350元/吨收盘，环比收涨了196元/吨。现货方面，PTA内盘报价围绕在5380元/吨，环比上涨了110元/吨。
乙二醇方面：同样乙二醇11月份供需面也处于较为良好的格局中，不过今年以来乙二醇市场的金融属性越来越强，原油、资金面对其影响有时高于其自身基本面的作用。11月份期货市场行情起伏较大，在外围气氛的影响下，乙二醇行情涨跌互现。截至11月30日，乙二醇内盘价格集中在7390元/吨，环比上涨10元/吨，现货价格总体变化不大。
二、11月份聚酯原料市场基本面变化情况
1.外围原油面
本月原油价格高位波动，月初原油减产预期加上中东局势动荡共同助推原油继续攀高，之后因库存意外大增，市场再度把目光转移到原油的供需问题上，国际原油大幅走低。但随后美国原油库存减少， 同时受到预期欧佩克延长减产协议的共同影响，国际原油震荡走高。月末欧佩克与包括俄罗斯在内的10个非欧佩克产油国同意继续减产九个月，将减产协议延长到2018年年底，国际油价闻讯反弹。据悉，2017年11月份WTI结算均价56.66美元，比2017年10月份高5.068美元，比去年同期高10.899美元；布伦特11月结算均价62.866美元，比前月均价高5.217美元，比去年同期高15.787美元。
2.上游产品及聚酯原料现金流方面
2.1 上游产品：
PX：合同货方面，12月PX ACP敲定在910美元/吨，成本端支撑强劲。现货方面，月内国际原油大幅上涨，PX上下游产业链均受到提振，亚洲PX市场跟随震荡走强。11月份PX依然处于去库存阶段，因此市场情绪尚可。截止11月30日，亚洲PX价格收于877.67美元/吨FOB韩国和898.67美元/吨CFR中国；欧洲PX收于813.5美元/吨FOB鹿特丹。
石脑油：本月石脑油在原油的支撑下，强势回升。目前石脑油价格高位，整个产业链中，产品自上而下利润逐级下滑。截至11月30日，石脑油收于589美元/吨CFR日本，环比上涨37美元/吨。
2.2聚酯原料现金流：
PTA：本月PTA利润在价格的抬升下，利润大幅拉涨，从月初的10元/吨，上涨只近200元。不过之后PTA利润在成本及自身价格变化的影响下，逐渐下滑。
乙二醇：近一个月，乙二醇价格表现良好，利润丰盈，截至10月31日，乙二醇现金流扩大至288美元/吨。
3.国内装置动态
PTA：11月PTA负荷维持在7成上下，月平均负荷较上月变化不大。月内装置有亚东石化、天津石化以及蓬威石化共约200万吨装置检修，此外早前已投产供货的多套大型装置推迟的消息使得供应预期减弱。11月PTA供应依旧偏紧，流通货源并不多。
乙二醇：11月乙二醇负荷维持在8成上下，月内安徽淮化10万吨装置重启；另华南一套12万吨装置因更换催化剂停车检修。12月份河南能源集团洛阳石化（20万吨）及山西阳煤平定（20万吨）计划投产，但目前投产进度较计划有所放缓，当前国产新增量表现一般。
4.下游需求方面
11月份虽然终端纺织市场逐渐进入淡季，但是聚酯开工依然高位，11月聚酯市场整体开工集中在8成上下，其中涤纶长丝负荷变化不大，而聚酯切片、涤纶短纤负荷有一定的回升，只有聚酯瓶片因淡季到来负荷回落较为明显。就涤纶长丝而言，今年以来，化纤厂开工一直处在较高的水平，未见集中检修现象，因此在涤丝市场今年淡季并不是那么的明显。同时，涤丝厂家及织造市场整体盈利情况都比较良好，因此聚酯和织造厂家生产积极性仍比较高。顺畅的需求，对近期PTA和乙二醇行情形成了有力的支撑。
三、后市展望
总体来看，当前国际原油震荡再度走高，上游化工原料温和收高，对PTA和乙二醇的成本支撑增强，但进入12月，终端需求步入淡季，下游聚酯产销表现疲软，聚酯产业链淡季效应自下而上不断扩大，预计12月份聚酯市场两大原料难有好的表现。