6月9日，国内涤纶长丝市场开启新一轮让利出货，一些聚酯工厂涤纶长丝报价下调50-150元/吨，带动国内涤纶长丝样本企业产销率回升至185.1%，尾盘时部分用户少量补仓，涤纶长丝产销持续回暖，较高产销率来到400%的阶段性高峰。
高产销的出现，背后到底有哪些诱因？
01 库存高压驱动价格弹性释放
众所周知，端午假期以来，聚酯产销表现持续低迷，企业平均产销率仅3-4成，即便个别企业率先降价促销，市场买气仍显不足，产销率仅为80%。截至上周四，行业平均库存攀升至22天，较节前增加1.6天，其中POY库存增幅尤为显著，达到16-17天。
POY库存激增的核心矛盾在于下游需求的结构性疲软。加弹环节作为POY的主要消费领域，当前面临两大压力：一是加弹厂商原料库存处于高位，采购意愿低迷；二是加弹整体开机率下降，直接削弱对POY的需求。反观FDY，其减产策略与下游需求形成相对稳定的共振，库存增幅明显小于POY。
从市场机制看，涤纶长丝作为标准化大宗商品，价格敏感度高。当价格触及下游企业心理价位时，补库需求从隐性转为显性。因此，在面对高库存压力时，聚酯工厂通常会采取下调报价的方式刺激下游采购。例如，尾盘时的小量补仓行为，反映出市场对价格触底的预期。此外，历史数据显示，2024年8月促销期间，POY、DTY、FDY库存分别下降18天、3天、8天，证明让利策略对去库存的有效性。此次促销虽未达到历史峰值，但高产销的出现已能初步缓解聚酯工厂的库存压力。
02 下游需求结构性修复与博弈心理
除此之外，高产销的还源于下游需求的阶段性释放与采购心理的博弈。
首先，中美两国于5月12日在日内瓦发布联合声明，宣布对彼此加征的关税进行重大调整，推动纺织服装出口再次迎来出货高峰。最新数据显示，5月纺织服装出口额262.1亿美元，同比增长0.6%，环比增长8.4%。因此，市场普遍认为出口窗口的阶段性打开将延续至淡季。像东南亚地区，其产能扩张带来的原料缺口显著，对涤纶长丝出口具备一定支撑，促使下游企业在预期出口订单增加的情况下，提前进行原料储备。
其次，作为涤纶长丝的核心原材料，PTA和MEG约占生产成本的70%-80%，其价格走势直接决定聚酯企业的利润空间。近期，PTA和MEG价格以窄幅波动为主，成本端难以对涤纶长丝形成有效支撑。在此背景下，聚酯企业利润空间被压缩，为维持运营和现金流，更倾向于通过降价来换取销量。
最后，临近传统淡季，下游企业的采购策略出现分化。部分企业因坯布库存消化接近尾声，为维持生产运转，急需补充原料，由此形成“以价换量”的成交。同时，下游企业对后期价格走势存在分歧，部分企业选择在价格低位试探性采购，以规避未来可能的涨价风险，这种博弈心理带动了聚酯产销的短期回暖。
随着传统淡季深入，涤纶长丝市场将面临更严峻的供需考验。一方面，织造企业为缓解资金压力，可能进一步压缩原料库存；另一方面，聚酯工厂需在保价与去库之间寻找平衡，龙头企业的减产力度将成为市场风向标。
从长期来看，聚酯行业集中度提升和产能增速放缓将增强价格韧性，而内需复苏与出口结构优化有望推动行业进入新一轮景气周期。