一、行情回顾
5月6--8日，乙二醇价格重心震荡整理，节假日期间聚酯工厂整体产销表现尚可，产品库存未见明显累积，5月聚酯开工预计正常维持，需求端刚需支撑好转。且乙二醇部分装置检修，供需格局基本实现宽松平衡。
5月11--15日，乙二醇价格重心坚挺上行，聚酯开工率上升至90%左右，需求表现尚可，支撑乙二醇价格上行，但库存依旧高位，短时间内难以大幅消耗。
5月18--22日，乙二醇价格重心先抑后扬。后半周受到个别装置降负的影响，市场情绪被提振，价格拉涨，
5月25--29日，乙二醇价格重心窄幅整理，本周聚酯产销及聚酯负荷都处于高位，对乙二醇需求偏强，且当下乙二醇供应偏低，短期基本面良好。
二、基本面分析
5月份，国际油价一直震荡上行，WTI5月油价涨幅近90%，截至5月29日，纽约原油7月期货涨1.78美元，结35.49元/桶；布伦特7月期货涨0.04美元，结35.33元/桶。
原油在一个月内一举站上35美元高位，得益于多方面的因素。月初交易员和投资者押注美国经济即将从新冠疫情中恢复，石油产量下滑、需求开始复苏，加之美国石油钻井数量持续下降，国际油价上涨。随后，国际能源署(IEA)有关石油需求复苏的预计提振了市场情绪，推动油价14日重返正区间。5月下半旬，诸多信号显示世界经济正在逐步复苏，原油价格再度回升。随着各国的减产重新平衡了受疫情冲击的市场，对冲基金纷纷涌入，油价21日延续涨势，实现连续第七天上涨。
三、乙二醇内外盘价格走势、负荷走势及库存走势
这一个月来，受益于原油价格及乙烯价格的大涨，乙二醇期货市场向上修复力度变大，带动现货价格也随之上涨。伴随着国际油价不断波动，乙二醇内外盘价格也区间震荡。13日，乙二醇醇内外盘录得月内最低点，内盘价格在3400元/吨左右，外盘价格在398美元/吨。
负荷方面，5月，国内乙二醇负荷一直在下降，已经低至近两年的最低水平。截至5月底，乙二醇负荷至50.3%左右。负荷低位，一方面是个别乙二醇装置依旧在检修中，另一方面，乙二醇库存高位，厂家生产积极性不强，降负减产。
库存方面，今年以来，乙二醇华东港口库存一直在攀升，尤其是月底，乙二醇港口拥堵，船只入库缓慢，库容增长速度放缓，但总体来看，乙二醇库存还是处于高位，下游聚酯需求不强，库存消耗缓慢，短时间内去库困难，截至5月29日，乙二醇华东主港口库存升至129.7万吨，刷线年内新高位。
四、利润方面
利润方面，随着乙二醇价格不断升高，成本加高，乙二醇利润不断萎缩，从月初的70美元/吨下降至29日的28美元/吨。原油价格继续拉涨，成本端支撑偏强，预计后市乙二醇利润会继续下滑，或许会陷入亏损困局。
五、后市展望
月底华东主港地区出货表现良好，但是整体进罐依旧较为缓慢，预计6月初华东主港库存将小幅回落。短期乙二醇基本面依旧表现尚可，国内供应维持低位，短期乙二醇市场低位支撑偏强，但是受制于高位社会库存影响，乙二醇缺乏持续上行驱动，行情承压依旧明显。预计短期乙二醇区间整理偏强为主，关注后期煤化工重启进度。