PTA期货8连阴，创5年之最！聚酯市场盈利分化加速：涤纶长丝“扶摇直上”，PTA“一头栽倒”！

自8月中旬聚酯工厂减产后，PTA等聚酯原料和涤丝的价格进入了“跌”的时代。

累库是本次下跌的爆发点，特别是聚酯工厂减产力度的扩大：起初聚酯减产仅停留在涤纶短纤、聚酯瓶片以及聚酯切片工厂，减产力度仅占总消费量的3%；但伴随着利润承压减产工厂进一步扩大，特别是涤纶长丝也加入减产的行列，这引发市场对PTA供需格局的恐慌情绪。PTA的跌势一发不可收拾。

PTA期货创近5年最长连阴记录

据了解，2018年10月11日至10月22日的8个交易日，PTA期货主力合约日K线连续收阴，创下了近5年最长连阴记录，累计跌幅达8.15%。据不完全统计，PTA期货上市以来最长连阴记录是9连阴，为2013年11月15日至2013年11月27日9个交易日持续下挫，累计跌幅5.03%。

从赚大钱到巨亏，PTA行情只在一瞬间

2018年三季度PTA加工费一飞冲天，创出2012年以来新高。

据市场统计，三季度受益于人民币汇率贬值、进口PX 价格大涨及下游聚酯需求旺季到来等影响，PTA 价格大幅上涨，根据数据显示，华东PTA 价格从6 月中旬的5600元/吨上涨至9 月中旬的9200 元/吨，大涨64.3%，PTA 价差更是从940 元/吨扩大到2800 元/吨。

然而花无百日红，PTA价格的暴涨挤压了聚酯工厂的生产利润，导致聚酯工厂的开工意愿降低。同时PTA产业链利润的扭曲引发下游聚酯行业的抵抗，PTA重回供需平衡状态，PTA短暂盈利的黄金时期已经结束。

PTA成本下跌让利，涤丝盈利意外好转

价格下跌、产销低迷、库存上升等利空消息并未阻止涤丝利润的好转。随着上游原料成本面，尤其是PTA的大幅度回落，聚酯厂家其实一定程度上缓解了成本的压力，前期偏低的利润空间倒是愈发的充盈了起来。

截至22日，POY 150D盈利大幅的回升至1100元/吨；DTY 150D产品利润空间也回升至千元以上，至1200元/吨；此外FDY 150D盈利也大幅走高至900元/吨附近。当然这只是理论利润，聚酯厂家还要增加各类成本损耗，实际利润较之略有偏低；但如今聚酯市场的盈利空间确实较之前有所好转。

赚了吆喝不赚钱！涤纶长丝：这不还是坑爹嘛！

但看似光鲜的利润背后，许多人却往往忽略其市场。事实上，涤纶长丝已陷入赚了吆喝不赚钱困局！

近期的聚酯工厂面临着两大困扰，聚酯原料自10月以来的弱势表现，虽带来了聚酯成本的下降，但下游却是在旺季出现了日益疲软的需求情况，迫使聚酯工厂在利润大好下遭遇出货难。

此外，前期良好的产销也一蹶不振，国庆后的产销基本维持在6成水平，导致10月以来涤纶长丝库存水平持续走高，聚酯工厂开始担忧其库存压力，促销行情屡见不鲜但仍对产销难有提振。

整体而言，十月份以来涤丝市场产销依旧低迷，导致聚酯市场库存明显上升。预计后市下游市场会缓慢进入恢复通道，但终端市场的恢复程度还有待观察。