原油上行与终端淡季的对冲，PTA还能按着自己的节奏走吗？

导语：上周五OPEC与其他主要产油国在维也纳召开会议，结果当天原油大涨5.2%，原油的强势回击，给下游化工品市场一个反弹的契机。虽然OPEC会议达成共识，增产60万桶/日，但是结果远低于市场预期的产量，从供需格局来讲，原油的上行通道依然敞开着，市场预期乐观向好。原油面势头强劲，作为化工品的PTA接下来会跟随原油起身向上吗？

纵观上半年原油与PTA的走势情况，相比其他聚酯产品如涤纶长丝，PTA与原油的关联性相对来说要差一点。究其原因主要还是由于PTA本身产品的弹性不高，由于今年聚酯工厂采购PTA多以合约货为主，占比在8成附近，所以市场参与热情相比往年要来的低，在面临原油、装置等外在刺激后，PTA表现也是非常理性。在此次原油暴涨5%的情况下，PTA下一个交易日现货价格仅上涨30元/吨，再次印证了PTA跟的是趋势，仍然按着自己的节奏的走。

既然外部消息面对PTA的影响有限，那我们就来看看PTA自身基本面情况怎么样？

可以说供需格局的变化对PTA走势还是有一定作用的。5月份原油、PX大幅走弱，但是处于检修季的PTA在供应偏紧的格局下，行情显得非常的抗跌。进入6月前期检修的装置陆续重启，PTA供需从紧缺转换到了紧平衡。进入6月，虽然PTA负荷提升至8成上下，但是下游聚酯95%的高开工对PTA的刚需依然相当强劲，据悉5月份PTA去库存在30万吨附近，6月份去库存更加明显在36万吨上下，进入7月份，PTA市场仍有检修装置，预计届时去库存量仍有30万吨附近，从各大厂家公布的检修计划来看，未来PTA仍处于稳定检修的态势，供需面上对PTA仍有支撑。 

终端下游的需求变化一直是PTA市场关注的焦点。进入6月后，随着市场订单的不断走弱，织造市场行情逐步进入了淡季行情。据悉，从下图可看出，江浙各地织造开机相对平稳，不过由于江浙地区环保整治依然存在，局部地区织机开三停一仍在执行，环保因素下织造开机率仍有压制。除了江浙地区的织机外，转移至外地的织机运行情况也是市场非常关注的要素。不过笔者走访市场了解到，近期外地环保整治形势也非常严峻，譬如安徽地区环保已形成常态化，而苏北地区当前环保停限产动作也在进行中。此外，随着夏季的不断深入，高温已经悄不声息的到来了，在即将到来的盛夏，织造开机率下滑是大概率事件，这势必也将压制织造市场对原料的整体需求。

不过值得庆幸的是，今年在淡季来临的时候，无论是PTA、涤纶长丝还是坯布市场，它们的库存都不高，在偏低的库存情况下，它们市场话语权较强，淡季来临，需求减少，但是市场心态较为积极，利空向上传导的速度和力度变得有限了，所以未来短期PTA市场行情或仍持偏乐观态度。