恒逸石化：2016年净利润增长超3倍 涤纶长丝景气高

恒逸石化20日晚间披露2016年年报。公司2016年实现营业收入32,419,339,546.28元，同比增长6.93%；实现归属于上市公司股东的净利润830,337,431.10元，同比增长349.79%；基本每股收益0.61元/股。公司2016年度拟每10股派发现金红利1.00元（含税）。

恒逸石化是国内PTA行业龙头企业。目前PTA/涤纶/CPL权益产能分别为为620/139/10万吨，公司与荣盛石化等合作控制的PTA总产能达1360万吨。伴随2016Q3以来涤纶、PTA等产品价格回升，从各家券商研报来看，公司2016净利润超出市场预期。

PTA下游主要用于生产涤纶纤维，2015年国内涤纶长丝产量为2910万吨，2010-2015产量年复合增速分别为12.3%。伴随人民币汇率走低带动出口改善，涤纶长丝需求端趋势向好。另一方面，涤纶长丝国内总产能虽有一定程度过剩，但大中型企业具备较大综合优势，受到客户青睐。2016年下半年涤纶长丝价格自底部上涨逾40%，且近期棉花价格走强也从比价角度利好涤纶价格强势。恒逸石化目前具备165万吨/年涤纶长丝产能，国内排名第三，盈利情况良好。

华泰证券研报认为，2016年我国PTA表观消费量为3141万吨，2011—2016需求的年复合增速为7.5%。国内产能自2012年以来大规模释放，盈利情况大幅下降。目前国内PTA产能约4900万吨，以翔鹭石化（615万吨）、远东石化（320万吨）为代表的近1000万吨产能不能正常生产，而新增产能有限或存在不确定性，行业供需格局持续好转，且PX进入扩产周期也利于PTA环节利润扩大。恒逸石化目前具备620万吨的权益产能，预计将充分受益。